“2012年，全面緊縮時代將轉(zhuǎn)向“定向微調(diào)”，A股市場將演繹“倒U形”行情，上證指數(shù)核心運行區(qū)間在2300點到3000點。”11月24日，平安證券在其主辦的“2012大變局，新轉(zhuǎn)型”A股市場投資策略報告會上發(fā)布了上述觀點。
2011 年前三季度，我國GDP增長9.4%，其中，投資增長24.9%，出口增長22%，消費增長17.2%，均處于歷史高位。但在歐美債務沖擊、國內(nèi)通脹高居不下、宏觀調(diào)控持續(xù)的背景下，明年經(jīng)濟形勢難言樂觀。加上受政治周期和換屆之年的影響，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型之路或?qū)⒄嬲_啟。
王建：中國更可能比美歐走出經(jīng)濟困境
出席報告會的中國宏觀經(jīng)濟學會副會長王建就“全球經(jīng)濟新引擎與2012”這一主題作了詳盡分析。他認為，未來一段時期總體來看，投資需求劇烈收縮，出口增長將大幅低于經(jīng)濟增長，消費需求雖唯一保持高速增長，但其前景并不樂觀。在國家銀根收緊的宏觀調(diào)控下，預計在今年年底到明年可能會出現(xiàn)中小企業(yè)倒閉的高峰。
他提出，中國經(jīng)濟更有可能比美歐經(jīng)濟走出困境，結構調(diào)整的核心是由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，將投資需求轉(zhuǎn)向消費需求。十二五后期，只要中國真正的轉(zhuǎn)向結構調(diào)整，改變分配體制、推動城市化，就能在未來繼續(xù)保持9%的增長，中國經(jīng)濟在2013 年有觸底反彈的希望。
國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所所長宋立也表示，中國經(jīng)濟已實現(xiàn)“軟著陸”，前期宏觀調(diào)控目標基本實現(xiàn)；目前宏觀經(jīng)濟政策到了需要，也可以適當調(diào)整的有利時機；復雜的經(jīng)濟形勢需要財政貨幣政策適當分工并調(diào)整姿態(tài)。
平安證券：“定向微調(diào)”將成明年關鍵詞
會上，首席策略分析師王韌代表平安證券發(fā)布了2012年度宏觀經(jīng)濟和投資策略報告。他表示，全面緊縮時代終結，調(diào)控轉(zhuǎn)向“定向微調(diào)”。2012年A股市場，股市有望逐步企穩(wěn)回升，預測上證指數(shù)核心運行區(qū)間在2300點到3000點。業(yè)績風險釋放和季節(jié)因素引發(fā)今年底至明年初反復筑底，宏觀政策趨穩(wěn)和業(yè)績風險消化助推明年一季度末后結構反轉(zhuǎn)，下半年則需警惕通脹反復和增長重新趨弱風險。
對于2012年的宏觀經(jīng)濟，平安證券認為經(jīng)濟增速將趨勢性回落，結構調(diào)整主導發(fā)展，預期全年GDP增速在8.5%左右。受翹尾因素影響，明年上半年CPI將維持在4.5%-5%之間的較高位置，下半年有可能回落到3%-4%之間。
在經(jīng)濟減速和通脹壓力下降的背景下，平安證券認為2012年貨幣政策環(huán)境將好于2011年。盡管未來政策調(diào)整的力度仍存在較大的不確定性，但相對2011年而言，維穩(wěn)+結構性調(diào)整，將是較為明確的預期。
行業(yè)配置上，平安證券建議回避中上游周期股，重點關注金融服務、食品飲料、電力設備等確定性藍籌；把握節(jié)能環(huán)保設備、核電建設復蘇、化工新材料、TMT軟業(yè)務（軟件、軟服務、軟消費）四大新興產(chǎn)業(yè)投資主題。
據(jù)了解，平安證券近年來在研究團隊建設方面不遺余力，研究咨詢水平市場認可度高，實力與品牌知名度不斷提升，特別在宏觀策略、汽車、機械、電力設備及新能源、食品飲料等研究領域處于領先地位。平安證券本次報告會共邀請到350逾名機構及營業(yè)部客戶。在兩天的時間里，報告會除進行多場宏觀投資策略及行業(yè)專題策略報告外，還特別邀請50余家上市公司代表與與會客戶進行深入交流。
